2月MLF超额续作,当前降息必要性不高,接下来,和小编一起来看看吧。
新年中期借贷便利,(MLF)操作如期而至,央行选择加量等价。2月15日,根据央行官网,2023年2月15日,央行开展4990亿元中期贷款便利,以维护银行系统的合理流动性。(MLF)经营与2030亿元公开市场逆回购经营,中标利率与前期保持一致,充分满足金融机构的需求。
北京商报记者注意到,自2022年12月以来,央行已连续第三个月加大MLF运营量,中标利率连续六个月保持不变。分析师认为,年初以来,经济回升趋势出现,企业融资成本一直处于下降趋势。目前降息的必要性不高。是否继续降低政策利率或直接降低LPR报价仍取决于经济和信贷的修复程度。
二月MLF超额续作
二月份MLF“加量不加价”。Wind数据显示,2月份MLF已有3000亿元到期,央行本月MLF投放超额续约1990亿元。
在中标利率方面,本月MLF中标利率为2.75%,逆回购中标利率为2.00%,均与之前一致。到目前为止,MLF利率已经连续第六个月保持不变。上一次发生在2022年8月,央行将MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别下降了10个基点。
另一方面,根据央行官网的梳理,北京商报记者发现,自2月6日起,央行单日逆回购规模主要集中在2000亿元以上,仅在2月13日和14日降至1000亿元以下。2月15日,2030亿元逆回购也实现了。
本月MLF运营总体符合市场预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,从央行运营特点来看,公开市场运作灵活,短期流动性稳定。同时,适度增加中长期资金投入,促进广泛信用,偏向积极政策导向,帮助经济稳步复苏。MLF增价持续,主要是央行适度增加中期资金投入,引导金融机构加强小微、农业、农村、农民、制造业等领域的支持。
中国民生银行首席经济学家温彬进一步解释说,今年春节前,央行通过公开市场操作大量跨节流动性,以维护金融市场在假期期间的稳定运行。但与往年相比,此次交付主要弥补短期缺口,长期资金交付规模不足,资金稳定性下降。目前资金依赖央行短期资金交付,缺乏中长期稳定资金。MLF的增加有助于缓解银行的谨慎预期。
“2月份央行继续过度续约MLF,有助于更好地补充商业银行的中长期流动性,缓解其对流动性的谨慎预期,稳定市场波动,加强实体信用支持。”温彬补充道。
仲量联行大中华区首席经济学家和研究部主任庞邈表示,MLF的超额平价续集主要是结合逆回购等公开市场操作,及时弥补流动性缺口,对冲熨平前期流动性给流动性和资金带来的短期干扰和提取效应,如短期集中到期、自然回收、月内纳税高峰、财政债务净支付、存款准确性等。有利于抑制资金和资金利率的中枢波动,维持资金价格的合理性和市场预期,稳定银行系统的流动性和整体资金供需。
目前降息的必要性不高
2023年1月,随着经济景气度的回升、融资需求的修复和信贷的发展,信贷量大幅增加。根据央行披露的最新数据,1月份人民币贷款增加4.9万亿元,创下月度信贷投放历史新高。
在这种背景下,银行系统对基础货币的需求边际上升。加上年初纳税月份、跨节现金需求大等因素的影响,进入2月份后,市场流动性持续收紧,资金利率和同业存单利率迅速上升,波动较大。
根据中国外汇交易中心的数据,2月15日,短期利率大多处于上升状态。其中,上海银行间同业拆放利率(Shibor)32.60个基点隔夜上行,报告1.9020%;Shibor7天下降1.1个基点,报告1.9960%。
2月15日,DR007加权平均利率上升至2.0086%,上交所1天国债逆回购利率(GC001)上升至2.1%。
此外,据温彬介绍,从银行间存单需求方面来看,理财基金短期内仍面临很大的到期压力和市场调整波动风险,或难以完全恢复,需求方可能难以明显提振;在供给方面,2月和3月是银行间存单到期的高峰期,将继续对银行间存单供应方产生压力。
温彬指出,从资金走势和同业存单供需两端来看,其发行和收益率曲线将保持在陡峭的高位徘徊,同业存单利率与MLF的利差将不断缩小,这也大大增加了银行机构对MLF的需求。2月,央行更新MLF也是市场供需平衡的结果。
央行操作灵活,平衡市场流动性波动。谈到目前降息的可能性,温彬直言不讳地表示,自年初以来,经济复苏趋势出现,企业融资成本一直处于持续下降的渠道。目前降息的必要性不高。政策利率是否继续下调或LPR报价是否直接下调仍取决于经济和信贷的修复程度。
温彬预测,第一季度整体信贷利率可能会继续下降。对于优质企业来说,获得的贷款利率会在LPR的基础上大幅下降,甚至不排除部分大型央企获得的公共中长期贷款利率处于2%-3%的超低水平。如果继续降息,银行利差将继续承压,资金空转和套利容易衍生。
庞邈还指出,为了消除季节性因素和早春因素的干扰,判断实体信贷需求,国内经济活动加快修复,经济景气水平明显回升,信贷供需两端加快恢复,央行可能需要等待更多数据点。一般来说,降息的必要性和紧迫性不高。
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